miércoles, 10 de septiembre de 2014

BOTÍN FALLECE



emilio botin
La pasada noche fallecía a los 79 años de edad el presidente del Banco Santander, Emilio Botín, como consecuencia de un ataque al corazón . Hoy no se han hecho esperar las reacciones sobre la persona que dirigía el mayor banco español siguiendo la mayoría de los comentarios una línea bastante parecida.
Casi todos destacan la muerte de un “gran banquero”, “uno de los mejores banqueros de Europa”,”gran talento” para los negocios, o algunas del estilo “contribuyó extraordinariamente a la marca España”. Algunos periódicos incluso lo habían situado cómo uno de los gestores españoles que más valor había creado en una sociedad cotizada.
El incremento de capitalización bursátil o de tamaño, per sé no tiene que significar que se ha creado valor para el accionista. Básicamente porque se puede crecer vía ampliaciones de capital comprando o fusionándose con otras entidades hasta crear un gigante, pero estas mismas ampliaciones de capital pueden ir diluyendo el valor para el accionista si no logran crear un valor o rendimiento superior a los precios pagados. Y para muestra la siguiente comparativa.
Banco Santander 
En 1990 el Banco Santander valía casi €3.000 millones. Hoy vale cerca de €91.109 millones, es decir se ha multiplicado por 30 el valor de la entidad. Y sin embargo a pesar de este crecimiento, tenemos dos datos curiosos. El precio de la acción en 1990 era de €26,3  y hoy es de €7,6 y quizás más importante en 1990 el beneficio por acción (BPA) era de €3,04 y hoy es de €0,36.
La causa  la tenéis en que se ha pasado de 111 millones de acciones en 1990 a casi 12 mil millones de acciones. Estos incrementos de acciones fruto de distintas ampliaciones son dilutivos para  el accionista.
Botín no ha convertido el Santander en el gigante que es hoy en día gracias a una gestión extraordinaria, sino sobre todo gracias al dinero de los accionistas y a las sucesivas ampliaciones de capital que es lo que han permitido financiar un crecimiento que no les estaba dando un valor fuera de lo común. No confundamos tamaño con valor.
Y po último recordar que  Botín y familia no eran  propietarios del Banco Santander. Sólo controlan hoy alrededor de un 0,6% de las acciones.
En cuanto a lo de que Botín es un referente para la marca España que se puede decir!. Poner como ejemplo al mayor defraudador de este pais, que mantuvo opaca al fisco una fortuna superior a los 2.000 millones de euros en un Banco Suizo de la competencia, no parece muy acertado. Y ponerlo como ejemplo de gestor cuando ni se fiaba de su propio banco para depositar su fortuna, ni tampoco para la suscripción de las acciones en el pago de dividendos, bajo la fórmula de "sript dividendo". Que se sepa publicamente en todas "arrampló" con el dinero en efectivo. Recomendaba una cosa y el hacia la contraría. En fin, todo "un referente ético" para este pais...
Descanse en paz.