martes, 21 de diciembre de 2010

FELIZ NATAL DIGITAL

Desejamos-lhes un Feliz Natal e próspero Ano Novo!

lunes, 20 de diciembre de 2010

LA SEMANA ENTRANTE (20-25 DIC.)

jueves, 16 de diciembre de 2010

FLAMENCO CONTRA BANCO SANTANDER

Con un casette al hombro y a ritmo de flamenco, un grupo de mujeres ha irrumpido en una sucursal del Santander para demostrar su arte contra la banca, ante las caras de sorpresa de clientes y empleados.

El personal de seguridad ha tratado, sin éxito,de echar a los espontáneos que bailaban al son de "banquero, banquero, tú tienes cartera, yo tengo dinero; banquero, banquero, tú no tienes nada y yo tengo todo". "Estos señores de mirada torva, de corazón frío y bolsillo calientes. Son los innombrables"... Seguiremos con la diversión... Permanezcan atentos!


ALFREDO SÁENZ: APLÍQUESE EL CUENTO!

Alfredo Sáenz asegura que la economía española no está abocada al rescate ... Y DEFIENDE UN AJUSTE "TRANSPARENTE"... Sobre esto último sólo se nos ocurre decirle: APLÍQUESE EL CUENTO SR. SAÉNZ! Y para ayudarle a refrescar la memoria le dejamos los siguientes enlaces:

  1. INVERLUSA: SANTANDER: ADMITIDA QUERELLA POR ESTAFA

    15 Mar 2010 ... Por ello, el Juzgado ordena al Santander que identifique a los partícipes que salieron del fondo en la ventana de liquidez de octubre de ...
    inverlusa.blogspot.com/.../santander-admitida-querella-por-estafa.html - En caché
  2. INVERLUSA: "VALORES SANTANDER" CON UN 40% DE PÉRDIDAS

    26 Oct 2010 ... Los famosos 'Valores Santander', última gran operación del Santander previa a la crisis, que logró levantar 7.000 millones de euros en ...
    inverlusa.blogspot.com/.../valores-santander-con-un-40-de-perdidas.html - En caché
  3. INVERLUSA: SANTANDER: SAÉNZ CONDENADO

    28 Dic 2009 ... Sáenz era presidente de la entidad bancaria (hoy es vicepresidente segundo y consejero delegado del BANCO SANTANDER), mientras que Calama ...
    inverlusa.blogspot.com/.../santander-saenz-condenado.html - En caché
  4. Juan Manuel Moreno - Windsurfistas - Windsurf - Deportes - Actualidad

    INVERLUSA —. Arruinado por una mala jugada del banco de Santander, el ex futbolista del Real Madrid Dani ha quedado atrapado con cerca de un millón de euros ...
    www.wikio.es/deportes/.../juan_manuel_moreno - En caché - Similares

martes, 14 de diciembre de 2010

NOVABASE CAMBIA DE IMAGEN

Una de nuestras participadas, Novabase, presenta hoy su nueva imagen corporativa con una fiesta en el "Pavilhão Atlântico" de Lisboa a la que se prevé asistan más de 7 mil personas. La mayor tecnológica portuguesa está alterando totalmente su organización y su imagen de marca tal como nos lo cuenta su CEO Luís Paulo Salvado, en la entrevista que gentilmente nos facilita el Diario de Negócios.

domingo, 28 de noviembre de 2010

LA SEMANA ENTRANTE (29 NOV.-3 DIC.)

Agenda semanal y previsiones para la semana del 29 de noviembre al 3 de diciembre, por Renta 4 y Selftrade.




sábado, 27 de noviembre de 2010

INTERGOURMET: LECCIONES DE ECONOMIA



Nuestro querido Telmo Rodríguez, coordinador de nuestras páginas de Intergourmet nos ha dado una auténtica lección planteándonos estos tres escenarios de inversión para un supuesto de 1.000 euros

1. Si en enero de 2007 hubieses invertido 1.000 euros en acciones de
Royal Bank of Scotland , uno de los mayores bancos del Reino Unido,
hoy tendrías ¡29 euros!

2. Si en enero de 2007 hubieses invertido 1.000 euros en acciones de
Fortis, otro gigante del sector bancario,
hoy tendrías
¡39 euros!


3. Ahora bien: si en enero de 2007 hubieses gastado 1.000 euros en VINO TINTO de RIBERA de DUERO o RIOJA (en vino, no en acciones) y te hubieses bebido todo y vendido solamente las botellas vacías, ¡ hoy tendrías 46 euros !

Conclusión: En el escenario económico actual, pierdes menos dinero esperando sentado y bebiendo buen vino.

Y recuerda que quien bebe,

VIVE:

· Menos triste.
· Menos deprimido.
· Menos tenso.
· Menos peleado con la vida.

Piensa en ello, y...

· Si vas a conducir.....no bebas..
· Pero, si vas a beber,..... ¡llámame!

martes, 26 de octubre de 2010

"VALORES SANTANDER" CON UN 40% DE PÉRDIDAS

Los famosos 'Valores Santander', última gran operación del Santander previa a la crisis, que logró levantar 7.000 millones de euros en octubre de 2007 a través de una emisión de bonos convertibles en acciones, obteniendo el respaldo de 129.000 inversores. Con los fondos obtenidos el Banco Santander pudo hacerse con los activos del ABN Amro.

Hasta el momento, muy pocos inversores lo han hecho en los tres periodos de conversión voluntarios realizados en octubre de 2008, 2009 y en 2010. En comunicación a la CNMV, el grupo que preside Emilio Botín detalla que ha recibido solicitudes para convertir en acciones 33.544 'Valores Santander' por lo que ha emitido 11,58 millones de acciones valoradas en 110 millones de euros, pero que han supuesto pérdidas para los inversores próximas a los 45 millones de euros.

Cada uno de esos bonos, de 5.000 euros cada uno, equivale a 311 acciones con un precio de conversión de las acciones del 116% sobre la cotización en el momento de la emisión (octubre de 2007), según consta en el folleto de emisión. Esto es, 16,05 euros por acción, un 42% menos que los 9,6 euros a los que cotizó hoy en bolsa el Santander. El banco, que emitió 1.400 millones de bonos, tiene latente esa conversión y dilución de sus actuales accionistas ya que tendrá que emitir más de 435 millones de acciones nuevas para responder a los convertibles.

Se trata en realidad de una ampliación aplazada pues, como muy tarde, el 4 de octubre de 2012 se hará el canje forzoso para todos aquellos que no hayan acudido a las ventanas de liquidez planteadas cada 4 de octubre. Por esta vía, Santander ha realizado ampliaciones de capital valoradas en más de 29.000 millones de euros desde que comenzó su carrera de compras internacional con Abbey en 2004.

Como conclusión, el calificativo a esta inversión y al Banco que la realizó ...pueden ponerselo ustedes.

Nosotros en su día ya avisamos, haciéndose eco también otras webs

domingo, 17 de octubre de 2010

AGENDA SEMANAL (18-24 DE OCTUBRE)

Os ofrecemos lo más destacado de la agenda prevista para la semana entrante por gentileza de Renta-4.

jueves, 16 de septiembre de 2010

PWC (PricewaterhouseCoopers) ESTRENA MARCA

PricewaterhouseCoopers (PwC), la primera firma de servicios profesionales del mundo por facturación, acaba de presentar su nueva identidad corporativa a nivel mundial con la que empezará a operar a partir de este mes,siendo la característica más destacada que las tres letras de su acrónimo estarán en minúsculas.
La nueva imagen tiene como objetivo reforzar y modernizar la marca de su red mundial ante sus clientes, profesionales y las comunidades en las que trabaja. Las iniciales PWC (antes, PwC) han sido utilizadas por la firma desde 1998, tras la fusión de Price Waterhouse con Coopers & Lybrand.
El nuevo posicionamiento de marca, "diseñado para facilitar su uso y adecuarlo al nuevo entorno online y digital", es fruto del trabajo del equipo global de Marca de PwC y de su equipo mundial de Liderazgo, según su presidente mundial Dennis Nally. Para ello, ha contado con la ayuda de Wolff Olins.
En la foto, Carlos Mas presidente de pwc en España.

martes, 7 de septiembre de 2010

BARROSO DICE HABER 4 MILLONES DE EMPLEOS VACANTES EN EUROPA


"Há um problema grave de desemprego na Europa, mas há também um problema sério de desajustamento entre a oferta e a procura de trabalho". Durão Barroso, quiere atacar este segundo problema con la creación de un sistema europeo de monitorización de ofertas de empleo para cubrir estos cuatro millones de vacantes que dice existen en la UE.
El presidente de la Comisión Europea adelantó también la pretensión de crear un "pasaporte europeo de habilitaciones" para facilitar la circulación y contratación de trabajadores en el espacio europeo.
Desde 2.008 más de seis millones de europeos perdieron su trabajo y, considera Durão Barroso, que es necesario aumentar la tasa de empleo de mujeres y trabajadores "menos jóvenes" hasta el 75%, fijando como horizonte el año 2.020.

domingo, 15 de agosto de 2010

NO DELEGAMOS NUESTRAS INVERSIONES

Las razones por las que no delegamos la gestión de nuestras inversiones en fondos o carteras de terceros ya las hemos explicado en otras ocasiones (en el caso de los fondos) y, a propósito de la constitución de carteras de valores, no nos creemos la tan extendida idea de que el mercado es siempre eficiente.

También en muchas ocasiones, los intereses de estos terceros no son los mismos que los de sus clientes. Para un gestor de fondos el puesto de su fondo en los rankings puede tener más importancia que la rentabilidad que obtenga el partícipe. Hay, a veces, conflictos de interés más graves, al ser la entidad gestora, a su vez depositaria y emisora del fondo. Sin olvidarnos que la política de incentivos en el sector financiero, ha llevado a los gestores que toman decisiones en los fondos de inversiones a asumir riesgos altos, sin importarles mucho, porque además no es su dinero.

Cuando se opera con dinero de otros, la rentabilidad a corto plazo gana importancia frente a la reducción de riesgos(p. e. caso Madoff).

Por otra parte, cuando se delegan las inversiones, suele ser a personas con más información, lo que plantea otro conflicto de interés. Baste recordar en qué condiciones se han comercializado las participaciones preferentes de bancos entre los inversores particulares.

Sin olvidarnos del cúmulo de malas practicas en el sector financiero que sentaron las bases de las crisis.

Consideramos, no obstante, que al inversor particular esto debería preocuparle menos; lo importante es que sepa qué se está haciendo con su dinero, y si las entidades en las que ha delegado merecen su confianza. En este sentido, las entidades financieras deberían cambiar sus malas prácticas y los reguladores confiar menos en la buena fe de las mismas.

Una vez más, creemos que una mayor educación financiera es el mejor regalo que los inversores particulares pueden hacerse a sí mismos. Y el mejor regalo que nos pueden hacer los reguladores es la estricta vigilancia y control de los mercados, productos y entidades financieras.

jueves, 12 de agosto de 2010

JÓVENES NO SABEN CÓMO NI DÓNDE BUSCAR EMPLEO

El desempleo juvenil alcanza niveles históricos, con 81 millones sin trabajo con edades comprendidas entre 15 y 20 años, de un total de 620 millones de jóvenes existentes.

Así lo muestran los datos publicados por la Organización Internacional del Trabajo (OIT), que cifra en el 13% la tasa mundial de desempleo juvenil en 2009 con la perspectiva de que aumente este año.

"Los jóvenes ya no saben dónde ni cómo buscar empleo", dice Steven Kapsos, economista de la 'Unidad de Tendencias de Empleo' de la OIT en Ginebra, donde se presentó el informe sobre Tendencias Mundiales del Empleo Juvenil 2010 con ocasión del lanzamiento del Año Internacional de la Juventud de Naciones Unidas.


martes, 3 de agosto de 2010

SEVERAS MEDIDAS DE AUSTERIDAD EN USA

Os dejamos un interesante vídeo del canal de noticias de la NBC, en el que la presentadora enumera las medidas de austeridad que se están llevando a cabo en Estados Unidos. Desde eliminar todo tipo de servicios públicos hasta miles de farolas, policías, bomberos, profesores (en Hawaii han eliminado el viernes como día lectivo para ahorrar), supresión del servicio de autobuses, etc. Ya el colmo del ahorro es el comentario de que en muchas ciudades están quitando el asfalto de la carretera para poner gravilla porque no pueden pagar su mantenimiento. Sólo se nos ocurre los del refrán: "Cuando veas las barbas del vecino afeitar..."




jueves, 29 de julio de 2010

ZEINAL ABADÍN MAHOMED BAVA

Zeinal Abadín Mahomed Bava, presidente ejecutivo de Portugal Telecom de 44 años y padre de tres hijos, , ha recorrido en los últimos meses numerosas capitales para convencer a los accionistas de que rechazar la oferta de Telefónica era bueno para el futuro de la compañía. La firmeza y habilidad de Bava han superado todas las pruebas, y hoy, el líder de PT puede exhibir orgulloso que la oferta inicial de la operadora española de 5.700 millones de euros por el control de Vivo, se ha convertido finalmente en 7.500 millones.
Nacido en Lourenço Marques (hoy Maputo), capital de Mozambique, donde vivió hasta los 14 años, Bava estudió en un internado de Londres, bajo la vigilancia de un tutor, tras la revolución portuguesa del 25 de abril de 1974. Hizo una incursión en la Facultad de Medicina, y pronto comprobó que su pasión por las ciencias exactas estaba más cerca de la ingeniería electrónica, carrera en la que se licenció por la University College londinense.
Su primera experiencia profesional le llevó a Angola, donde trabajó año y medio en sistemas de operaciones petrolíferas. De África dio un salto al mundo de la banca de inversiones. Escaló hasta lo más alto en el Warburg Dillon Read, un banco británico tradicional. Pasó por Merrill Lynch y, a los 33 años, aterrizó en el Consejo de PT, empresa con una deuda de más de 6.000 millones. Bava saneó las cuentas de PT y condujo la compañía por la senda de la modernización, arropado por un joven equipo directivo. En tres ocasiones ha sido elegido como mejor director financiero.
Casado con Catarina Salgado, hija del presidente del Banco Espirito Santo, Ricardo Salgado. Este último, además de ser uno de los hombres más influyentes de Portugal, posee el mayor paquete accionarial de Portugal Telecom, motivo por el que puso el "grito en el cielo" cuando el gobierno portugués hizo valer la "acción de oro", frustrando inicialmente la operación de venta de la participación de PT en la brasileña VIVO a la española TELEFÓNICA.

sábado, 24 de julio de 2010

PETE, EL PIRATA, NO INVIERTE EN BANCOS

El ex-gerente de riesgo del Royal Bank of Scotland (RBS), Gordon Dickson, ejerce ahora como animador infantil bajo el pseudónimo de ‘Pete, el pirata’. El cambio abrumador en su trayectoria profesional se saldó, según señala Bloomberg, con la siguiente conclusión que el banquero defiende a capa y espada: NO HAY QUE INVERTIR EN BANCOS.

Gordon Dickson, nacido en Glasgow y con 62 años de edad, perdió un millón de libras (1,52 millones de dólares) cuando las acciones del RBS que había comprado treinta años atrás sufrieron un colapso como consecuencia de la crisis. La situación le condujo a meses de depresión que concluyeron con su conversión en un curioso personaje de animación de fiestas para niños con el que pudo salir del bache.

Como consecuencia del aprieto económico vivido por su inversión en banca, Dickson aconseja a los británicos rehuir de los ‘People’s bank bonus’ propuestos por el Gobierno para la venta de acciones al público de RBS y Lloyds Banking Group a un precio inferior. La nueva coalición del Gobierno británico anunció el pasado mes que planea reducir el precio de venta de las acciones al público para promover lo que el Primer Ministro, David Cameron, definió como “capitalismo popular”.

Ante tal situación, Gordon Dickson asevera que él “no invertiría en acciones de banca actualmente”, porque éstas no crecerán “hasta dentro de mucho, mucho tiempo”. Según su opinión, “los bancos necesitan demostrar su buen estado antes de estar seguros de vender de nuevo”.

Por su parte, el director de inversiones de Rensburg Fund Management, Colin Morton, tampoco aconseja la idea de comprar este tipo de acciones y asegura que “promover que la gente invierta en un banco, incluso con un descuento aplicado, conlleva un importante riesgo ante la posible situación de que surja una nueva caída”.

El RBS batió records negativos en el año 2008 con pérdidas valoradas en 28.000 millones de libras, el mayor déficit registrado por una compañía en Reino Unido a lo largo de la historia. Asimismo, la compañía se hundió un 66% en bolsa hasta alcanzar las 0,13 libras por acción. A raíz de la crisis, el banco fue socorrido por el Estado británico, que ahora posee un 83% del accionariado.

Actualmente, en su papel de ‘Pete, el pirata’, Gordon Dickson cobra unas 200 libras por actuación. Según señala en Bloomberg, trabaja prácticamente los siete días de la semana y le divierte su trabajo. Su agenda de eventos está bastante engrosada e incluye, este mes, su participación como animador infantil en el torneo de golf ‘Scottish Open’ que tendrá lugar en Loch Lomond.

Dickson asegura “estar avergonzado de haber sido banquero” ya que, desde su punto de vista, los banqueros de antes eran gente cauta que miraba por el dinero de los demás, mientras los de ahora especulan con él.

Fuente: Cotizalia

sábado, 3 de julio de 2010

PORTUGAL: 300 TALLERES DE REPARACIÓN HAN CERRADO

La industria portuguesa de reparación automotriz se vio muy afectada por la crisis en 2009, lo que no impidió un aumento de los precios practicados en el servicio . En total unas 300 empresas han cerrado y la pérdida de más de 2000 puestos de trabajo.

Según datos de la Asociación Nacional de Comercio y Reparación de Automóviles (ANECRA ) , el año pasado había 802 compañías de reparación del automóvil registradas, una caída de casi el 30 %, lo que significa que se perdieron 2.201 empleos, en comparación con 2008 cuando el sector empleaba a 6.374 trabajadores.

sábado, 19 de junio de 2010

CRÉDITO FISCAL DA TELEFÓNICA NA ADQUISIÇAO DA VIVO


Além das sinergias e do potencial de crescimento que a Telefónica obtém se comprar a Vivo, também no campo fiscal a operadora espanhola tem muito a ganhar em comprar a posição da PT na operadora brasileira.

De acordo com uma notícia de hoje do “Cinco Dias”, que cita estimativas do Citigroup, a Telefónica pode obter créditos fiscais de 1,8 mil milhões de euros caso consiga comprar a posição da PT no Brasil.

O jornal espanhol dá conta que a Telefónica reconhece que a compra da Vivo tem “potenciais vantagens fiscais”, mas nunca as quantificou, afirmando que tal é difícil nesta altura.

A PT tem defendido que a oferta de 6,5 mil milhões de euros pela sua posição na Vivo não reflecte o valor do activo para a Telefónica, citando os ganhos que a empresa espanhola obtém com esta operação, nomeadamente as sinergias, que a Telefónica quantifica em 2,8 mil milhões de euros, números “pouco ambiciosos”, segundo a PT.

Só com a aquisição da Vivo a Telefónica a empresa espanhola garante o primeiro benefício fiscal, já que o Brasil é um dos poucos países onde ainda é possível deduzir o valor da diferença entre o valor pago pela aquisição de um activo e o seu valor contabilístico.

A Telefónica pode ainda ganhar em termos fiscais se optar pela fusão entre a Vivo e a Telesp, a sua operadora de telecomunicações fixas no Brasil. Ainda recentemente a empresa espanhola pediu um crédito fiscal de 750 milhões de euros devido às operações de reestruturação nas suas empresas no México e Brasil.

A Telefónica tem acalmado as expectativas dos investidores quanto aos ganhos fiscais com esta operação com a Vivo, mas os bancos de investimento não pensam o mesmo. De acordo com as contas do Citigroup, citadas pelo “Cinco Dias”, os créditos fiscais podem atingir 1,8 mil milhões de euros.

É por isso que o Citigroup recomenda à Telefónica que faça a operação através de uma subsidiária brasileira e não a partir de Espanha. A compra da Vivo pode render 632 milhões de euros e a fusão com a Telesp o restante valor.

Mas antes a Telefónica tem que convencer os accionistas da PT a aceitarem a sua oferta, na assembleia geral de 30 de Junho.


sábado, 29 de mayo de 2010

AGENCIAS DE "RATING" EN ENTREDICHO


La dureza y el excesivo celo de las agencias de "rating" estadounidenses a la hora de calificar bancos y deuda de paises europeos contrasta con la "dejadez" manifestada a lo largo de 2.007 y 2.008 al haber sido incapaces de calificar correctamente y prever las consecuencias tando de la deuda hipotecaria americana (crisis "sub-prime"), como de la posterior crisis financiera que afectó a todos sus bancos y algunos europeos.

No nos extrañan, por tanto, declaraciones como las recientes del Gobernador del Banco de Francia, Christian Noyer, lamentando la postura de las agencias a la hora de revisar a la baja la calificación de la deuda de paises europeos, sobre todo de Portugal y España, cuando no hay ningún cambio relevante en los mercados y en la información económica de estos estados.


lunes, 24 de mayo de 2010

INMOALEMANIA

Mapfre, Santa Lucía, Santander Seguros, ING-Nationale Nederlanden y el Consorcio de Compensación de Seguros, del Ministerio de Economía; son socios en la sociedad Inmoalemania Gestión de Activos Inmobiliarios. Cada una de estas cinco entidades posee el 20% del capital de esta sociedad.

Inmoalemania está gestionada por el departamento de gestión de activos de Banif, filial de Grupo Santander, y su actividad es actuar en el mercado inmobiliario alemán, en el que es propietaria de varios inmuebles en régimen de alquiler. La entidad tiene un activo de 100 millones de euros, según los datos de 2008, los únicos disponibles.

La sociedad se constituyó para diversificar las inversiones inmobiliarias de las entidades que componen su accionariado, que pueden incluirla en sus balances como provisiones para atender los compromisos con sus clientes. De hecho, el objeto social de Inmoalemania es la gestión de activos por cuenta de compañías de seguros con autorización para trabajar en España.

Las cinco firmas consideran que la creación de Inmoalemania es una fórmula que ofrece menos riesgos que la alterntiva de invertir directamente en el sector inmobiliario internacional. Las aseguradoras están experimentadas en el mercado español de inmuebles, pero fuera carecen de experiencia, en parte, por no tener tampoco presencia en los negocios aseguradores de otros países europeos. Mapfre, Santander, ING, Santa Lucía y el Consorcio de Compensación eligieron el mercado alemán por considerar que ofrecía estabilidad y buenas oportunidades.

Inmoalemania, que funciona como un vehículo de inversión cerrado y tiene una filial en el país germano, está presidida actualmente por Luis Basagoiti, en representación de Mapfre, pero este puesto es rotatorio.

sábado, 8 de mayo de 2010

FUTUROS DEL QUESO

El próximo mes se pondrá en marcha el mercado de futuros y opciones del queso promovido por el Grupo CME, operador del mayor mercado de materias primas y energía de Estados Unidos, con sede en Chicago.

“Este tipo de contratos había sido solicitado por nuestros clientes, como productores y procesadores de queso, para poder ajustar mejor sus perfiles de riesgo”, explica Tim Andriesen, director de materias primas de CME.

Hasta ahora el mercado del queso requería el intercambio físico y en él participaban las grandes compañías de alimentación, como Kraft, Sara Lee o McDonald´s. No se podían establecer los precios del queso en el futuro, lo único que podían hacer los productores de queso era utilizar el índice del CME Class III Milk, tipo de leche con la que se fabrica el queso, o los contratos de suero lácteo lanzados en 2007.

En el nuevo mercado de futuros del queso, el comercio será electrónico y accesible las 24 horas del día, los siete días de la semana. Los grandes productores de queso quieren conseguir cierta estabilidad en el precio de este producto en un momento en el que se están expandiendo e incrementando las ventas en los mercados emergentes, especialmente China y Brasil.


sábado, 1 de mayo de 2010

RENOVABLES: PRIMAS EN ENTREDICHO

Las primas a energías renovables (eólica y solar fotovoltaica, sobre todo) está cuestionándose por el sobrecoste que implica y que hace disparar el Kw/h hasta los 0,35-0,54 euros frente a los 0,09-0,12 euros de precio de venta aplicado al Kw/h. Esto ha supuesto un coste para el erario público de 6.500 millones de euros el pasado ejercicio.
Recordarle a los detractores "fundamentalistas" que la inversión inicial para paliar la gran mancha que se extiende por las costas de EE UU debida al accidente de la plataforma petrolífera esta pasada semana, es el equivalente a varios años de primas a las renovables. Y, sin ir más lejos, lo que lleva gastado la Unión Europea en ayudas para paliar los efectos de la catástrofe del accidente nuclear de Chernóbill, equivale a las primas de las renovables de los próximos 100 años.

lunes, 26 de abril de 2010

AMADEUS: OFERTA CON TRAMPA

Ante la OPS y OPV (oferta pública de venta a minoristas), nos sentimos en la obligación de compartir con vosotros nuestras opiniones. Amadeus formó parte de nuestras carteras hasta su OPA de exclusión en 2.005, dándonos muy buenos beneficios ( adquirimos las acciones a poco más de 5 euros, vendiendo la mayor parte a más de 15 euros y dos pequeños paquetes a 7,5 euros, en la OPA de exclusión).

En esta ocasión consideramos la oferta pública de venta una auténtica trampa en la que los concurrentes pueden quedar "pillados" sin posibilidad de recuperación de sus ahorros.

Razones: La compañía en el 2.005, año de la OPA y posterior exclusión, valía 4.510 millones de euros, con una deuda "ridícula", de poco más de 150 millones de euros. Hoy la valoran entre 7.272 y 8.366 millones, asumiendo una deuda financiera neta de 3.005 millones. El PER se sitúa entre 15,68 y 19,70, calculado sobre los beneficios a 31 de diciembrede 2009.

Y aquí surge la primera gran duda que, suponemos, no será difícil entender: en 2005, en plena euforia financiera, una compañía con poco endeudamiento vale 4.510millones… ¿cómo es posible que ahora valga casi el doble, en un sector especialmente castigado por una recesión mundial y con un endeudamiento que se ha multiplicado por 20?.

Al analizar sus cuentas nos encontramos con la sorpresa de que los fondos propios son inferiores a la mitad del capital social, con lo cual la empresa está en situación de causa de disolución. La entidad expone que ha formalizado un préstamo participativo por 910 millones, préstamo a cancelar con los fondos obtenidos por la oferta pública de suscripción. O sea, que pretenden que seamos nosotros los que paguemos su mala gestión a lo largo de los cinco últimos años. Les entregamos, cuando la excluyeron de cotización, una empresa fuertemente capitalizada y sin deuda a un precio de 7,5 euros y pretenden "colocarnos" una empresa arruinada, vendiéndola entre 9,5 y 12,3 euros.

La compañía espera conseguir unos 2.000 millones de euros con la colocación del 25% de su capital, a través de esta oferta. De esta cantidad, además de los 910 millones que se destinarán al repago de un préstamo participativo, realizará el pago de un "bonus" a los empleados y distribuirá un dividendo extraordinario entre sus cinco accionistas de referencia por importe de 813,6millones de euros.

NO RECOMENDAMOS, POR TANTO, ACUDIR A LA OFERTA.

miércoles, 14 de abril de 2010

INMOBILIARIAS "BURBUJEAN" EN BOLSA

De nuevo están las cotizadas "del ladrillo" con fuertes subidas en el día de hoy. Lejos de los "sesudos" e interesados análisis que ya han aparecido publicados explicando esta subida, pensamos que es un nuevo "burbujeo" creado artificialmente, con diversos mecanismos que "calientan" un mercado ávido de inversiones con buena rentabilidad.

Metrovacesa y Reyal Urbis han liderado las revalorizaciones del sector disparándose sus acciones un 15,70% y un 15,38%, respectivamente. Hemos comprobado el volumen de acciones negociado, y apenas suponen 500 mil euros, dado los bajos precios a los que cotizan estas empresas. A continuación se han situado Afirma, que ha subido un 6,52%, Fergo Aisa, con una subida del 3,47%, y Renta Corporación, que ha avanzado un 2,32%. Aquí los volúmenes de contratación fueron todavía más pequeños desde 150.000 a poco más 300.000 euros.

En el caso de las otras dos cotizadas del sector, Realia y Colonial, las subidas fuero modestas, de un 2,27%y 1,48%, respectivamente.


martes, 30 de marzo de 2010

BANCO DE ESPAÑA: "EL LADRILLO SEGUIRÁ BAJANDO"

El Banco de España considera que el ajuste de precios en el sector inmobiliario no ha terminado. Continuará, al menos, hasta el año 2012, según lo que se desprende de su último informe de proyecciones sobre la economía española. En él considera que se retrasa la recuperación de precios hasta dentro de prácticamente dos años. En concreto, sostiene el Banco central que “se espera a lo largo del periodo de proyección (2010 y 2011) una continuación del perfil de caídas de esta variable”.
Nuestra posición al respecto ya la conocéis los "habituales" de estas páginas, en las que venimos anunciando desde el año 2.008 la necesidad de ajustes superiores al 50% en las valoraciones de los activos inmobiliarios.


viernes, 19 de marzo de 2010

PALM: SEGUIMOS CONFIANDO

A pesar de protagonizar uno de los mayores descalabros bursátiles hoy en Wall Street, donde sus acciones ceden más de un 22%, seguimos confiando en Palm, el fabricante de dispositivos móviles. Pensamos que puede sobrevivir en un mercado extremadamente competitivo como es el de la telefonía móvil, donde Apple, Google y Research in Motion (RIM) se disputan el liderazgo.

En su último trimestre fiscal, Palm vendió 960.000 unidades de sus equipos Pre y Pixi a los operadores de telefonía. No obstante, el comercio directo con los consumidores fue bastante peor y la compañía sólo logró distribuir 408.000 unidades. Esta situación ha llevado a la empresa a reducir su previsión de beneficio neto para el presente trimestre hasta los 150 millones de dólares, frente a los 306 millones que esperaban los analistas. Razón por la cual han cambiado la recomendación de mantener a vender

Con un peso importante en una de nuestras carteras a lo largo de los últimos cinco años, seguimos manteniendo, ya que consideramos que de seguir esta situación va a convertirse en un "bocado apetitoso" para Microsoft, Nokia o Dell. Esta posibilidad de OPA elevará el precio de sus acciones muy por encima de las pérdidas sufridas hoy, al igual que ocurrió en las anteriores empresas tecnológicas que fueron "opadas".

lunes, 15 de marzo de 2010

SANTANDER: ADMITIDA QUERELLA POR ESTAFA

La juez Belén Sánchez ha admitido a trámite la querella formulada por la asociación de afectados Activa contra el consejero delegado del Santander, Alfredo Sáenz, el consejero y vicepresidente tercero del banco, Matías Rodríguez Inciarte, y otros responsables de la entidad por la suspensión de los reembolsos del fondo de inversión Santander Banif Inmobiliario.

El auto considera que "los hechos denunciados pueden ser constitutivos de delito de estafa, apropiación indebida y delito societario", según la información de Activa.

Por ello, el Juzgado ordena al Santander que identifique a los partícipes que salieron del fondo en la ventana de liquidez de octubre de 2008 (periodo en el que se permite recuperar la inversión), cuando contaba con una de las mayores rentabilidades de su historia.

Según Activa, que representa a más de 400 afectados, el Santander facilitó en ese momento la salida de "unos cuantos" partícipes, que tenían en sus manos el 16,90% del patrimonio, para luego proceder a "cerrar la salida del fondo" creando el pánico entre el resto de clientes, que llegaron a solicitar el reembolso de más del 90% del volumen gestionado por Banif Inmobiliario.

El Santander procedió en febrero de 2009 a pedir a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) que permitiese congelar por dos años la devolución de los ahorros a los más de 43.000 partícipes del mencionado fondo.

En otras diligencias, la juez también requiere a la gestora que dirija el expediente íntegro elaborado con ocasión del contrato de préstamo por importe de 170 millones de euros al Euríbor más 300 puntos básicos suscrito con Santander.

Asimismo, solicita a Banif que identifique a todos los clientes, curiosamente todos pertenecientes a la sucursal de la Calle Serrano 92 de Madrid, que abandonaron el fondo en la ventana de liquidez abierta en octubre de 2008.

Según Activa, el grupo Santander "captó entre 2003 y 2006, aprovechándose de la burbuja inmobiliaria, 2.490 millones de euros", asegurando que comercializaba un fondo de inversión inmobiliario por tiempo indefinido para obtener rentabilidades estables de alquileres.

Además, sostiene la asociación de afectados, el fondo fue un instrumento por el que Santander extrajo entre 2003 y 2008 "comisiones por más de 640 millones de euros que consumieron el 100% de los ingresos por alquileres netos y el 100% de los ingresos financieros netos y buena parte de las plusvalías reales por la venta de inmuebles que fue necesario enajenar para pagar las comisiones".

miércoles, 3 de marzo de 2010

LA BANCA MÓVIL

La banca a través del móvil tiene un gran potencial de desarrollo, especialmente en los países emergentes de Asia, Latinoamérica y África, donde el nivel de bancarización es muy bajo, hay pocas sucursales y las redes de comunicaciones fijas son escasas y muy deficientes.

El pasado año, el primer operador coreano de telecos, SK Telecom adquirió el 49% del capital de la división de tarjetas de crédito de Hana Financial Group por 343 millones de dólares (253 millones de euros), dando así el pistoletazo de salida a las inversiones de operadoras de telecomunicaciones en el ámbito financiero.

China Mobile, el mayor operador de telecomunicaciones del mundo por clientes, con más de 527 millones de usuarios, a finales de enero, ha confirmado la existencia de negociaciones para comprar una participación en el banco chino Pudong Development Bank.

La operación se realizaría mediante la suscripción por parte de China Móbile de una ampliación de capital emitida por el banco. Los medios de comunicación chinos sostienen que la operadora podría comprar hasta un 20% del capital del banco en una operación valorada en unos 6.000 millones de dólares (unos 4.430 millones de euros).

Los analistas sostienen que la operación de China Mobile estaría relacionada con su intención de lanzar un servicio de banca móvil en 2010, uno de los ejes estratégicos de la compañía para este ejercicio.

jueves, 25 de febrero de 2010

ANA BOTÍN... QUÉ DECEPCIÓN!!!

Cuando empezábamos a "enamorarnos" de tí, nos sorprendes con la defensa de unos bonus desorbitados para los directivos del banco que presides. Convendría que antes de defender esos sueldos millonarios para tus "cómplices" (tú les llamas directivos) y una nueva descomunal subida a costa de los clientes, empleados y accionistas del banco (Banesto); ¿no sería más conveniente asumir la responsibilidad que te corresponde por vender Bonos Lehman a viudas y ancianos que en algunos casos vivían de la renta de ese capital que confiaron a "tú Banco"; o en devolver los dineros de 43.000 pequeños ahorradores que están "pillados" en Banif Inmobiliario; o qué te parece, volver a contratar a los 800 jóvenes empleados que pusiste en la calle en el pasado octubre y también , como no , en los 300 que acabas de echar.

martes, 23 de febrero de 2010

INVERLUSA EN FORUM GASTRONÓMICO DE LA MANO DE INTERGOURMET

Nuestros colegas de Intergourmet nos invitaron al Forúm Gastronómico que se celebra en Santiago de Compostela. Participamos en el III Encuentro de Bloggers dirigido por el profesor Manuel Gago, con un interesante programa sobre temas relativos al marco legal, las redes sociales de comunicación, las relaciones entre cocineros y bloggers y en general sobre la evolución (revolución, diríamos nosotros) del mundo de la blogosfera. Como nos invitan de nuevo el próximo miércoles, 24, día de la clausura, allí estaremos y os contaremos más cosas, alguna de ellas relativas al mundo de las empresas, inversiones y/o finanzas.


lunes, 22 de febrero de 2010

JOVE "HASTA EL GORRO" DE BBVA

Debido al fuerte desplome de la cotización en lo que va de año, Manuel Jove ha restructurado la participación del 5,06% que posee en BBVA . El empresario gallego ha reducido de forma significativa las acciones que tenía a través de UBS y BNP Paribas y las ha cedido a JP Morgan para “reforzar más la cobertura” ya que BBVA ha caído por debajo del precio pactado con anterioridad.

Así lo ha comunicado Inveravante, el holding del ex presidente de Fadesa, a la Securities Exchange Commission (SEC) de Estados Unidos, organismo supervisor de Wall Street. En un documento que, por cierto no ha sido enviado a la CNMV española, Jove desvela que ha reducido en 7,18 millones de acciones la posición que tenía en UBS; que ahora ya solo maneja 114,73 millones de títulos de BBVA, frente a los 174,04 que tenía cuando el empresario coruñés anunció que había adquirido el 4,9% del capital del banco español, en junio de 2007, por 3.200 millones.

La anterior operación, ejecutada en octubre de ese año, se hizo a un precio de 18,22 euros por acción, un precio del que BBVA se alejó más de un 50% debido al desplome de los mercados iniciado en verano de 2007. Para evitar unas minuvalías latentes que hubieran superado los 1.800 millones de euros, Jove contrató unas coberturas de derivados, que limitaba las pérdidas y las ganancias.

Pero, el batacazo fue tan brutal en 2008, que Inverante se vio obligado a finales de 2008 a modificar esas posiciones. En concreto, acordó con UBS un precio por acción de 11,25 euros, frente a los 18,22 iniciales, a partir de los cuales ganaría dinero. En ese contrató estableció un collar por el que se aseguraba que sus máximas pérdidas no superarán el 15%, mientras que los máximos beneficios llegarían al 20%.

El problema para Jove es que la fuerte caída de la acción de BBVA en 2010 –se ha dejado casi un 20% en apenas siete semanas- pone de nuevo en peligro esa cobertura. De hecho, cuando el banco tocó el mínimo del año el pasado 5 de febrero en 9,67 euros, esa protección del 15% estuvo a punto de perderse. Fuentes oficiales de Inveravante han desistido de hacer comentarios sobre esta operación, que incluye el traspaso de acciones entre los bancos que tienen pignorados el 5,06% del capital de BBVA propiedad de Jove.

En concreto, UBS tiene ahora 114,73 millones de títulos –el 3,06% del capital- frente a los 121,91 millones a cierre de 2008. Por su parte, BNP Paribas pasa de 14,37 millones de acciones a 12,76 millones. Pastor también ha visto reducir su posición desde los 13,66 hasta los 10,99 millones. La novedad es JP Morgan, que aparece en el documento enviado a la SEC con 15 millones de títulos. Hay que recordar que Jove prestó 25 millones de acciones de BBVA en 2009 para que operasen los brokers a cambio de una comisión a favor del empresario.
Fuente: COTIZALIA

martes, 16 de febrero de 2010

TELEFÓNICA QUIERE COBRAR A GOOGLE Y DEMÁS BUSCADORES

A Cesar Alierta (TELEFÓNICA) le da un ataque de glotonería (véase blog de Intersoft) y el ministro de Industria (Sebastián) se lo alienta.
Telefónica, además de cobrar a los clientes por el uso de la red, pretende tambien cobrar a los buscadores, que son los únicos en este negocio que ofrecen servicios y contenidos gratis. Es como si la Autopista además de cobrarnos peaje por cada viaje a los usuarios, le cobrase tambien al fabricante del vehículo que estamos utilizando. Se imaginan? Resultado: el fabricante subiría considerablemente el precio del vehículo, ante el riesgo de hacer frente a este coste "variable".

viernes, 12 de febrero de 2010

GLINTT ESTUDIA ADQUISICIONES EN PORTUGAL

Costa Freire, CEO de Glintt admite en el siguiente video que están mirando la posible adquisición de empresas en el mercado portugués. Para ello cuentan con una buena posición de caja y, como no, futuras ampliaciones de capital.

martes, 9 de febrero de 2010

DEUDA ASEGURADA: FALSA PERCEPCIÓN

El castigo de los mercados a España en las dos últimas semanas ha provocado un hecho hasta ahora insólito. El riesgo de impago asignado a la deuda española es superior al de los dos principales bancos, el BBVA y el Santander, según las cotizaciones de los seguros contra impago o CDS (credit default swaps).

España aún mantiene triple A, la calificación de máxima solvencia por parte de las tres principales agencias de calificación crediticia (Moodys, Fitch y S & Poor´s ). Aun así, durante lo que va de año, y especialmente en la última semana y media, la cotización de los CDS sobre deuda española a cinco años se ha disparado en los mercados. Estos instrumentos financieros cuantifican el dinero que cuesta asegurar una determinada emisión de deuda.

Para garantizar una emisión de deuda de 10 millones de dólares del Santander se pagaría un seguro de 146.538 dólares. Tan sólo un poco más costaría asegurar títulos procedentes del BBVA, 146.659 dólares. Pues bien, si la deuda fuera del Tesoro español, el CDS asciende a 166.300 dólares. A pesar del espectacular repunte de los últimos meses, los credit default swaps que cubren la deuda española aún están lejos de los niveles de Grecia, por encima de los 420.000 dólares.

Los CDS son un instrumento complejo, a veces poco líquido y cuyos contratos no pasan por una cámara de compensación centralizada y son elaborados por una de las partes interesadas (entidades financieras o agencias muy vinculadas a ellas) lo cual hace recaer muchas "sospechas" sobre ellos y, como hemos podido comprobar en el pasado reciente, han contribuido a amplificar el impacto de la crisis financiera desatada en EE UU. Como ejemplo recordemos que provocaron el derrumbe de AIG, que no pudo hacer frente a los seguros contratados por impago.


jueves, 4 de febrero de 2010

GOOGLE A LA CAZA DE APPLE

Si a finales del pasado año Google rivalizaba con el iPhone de Apple, al presentar su dispositivo móvil Nexus One, con su propio sistema operativo Chrome; ahora se atreve ,adelantándose a la presentación del iPad de Apple, con la presentación en un video del proyecto de su futuro tablet-PC para competir con el iPad. La cosa promete, pues llevará su propio sistema operativo (chrome) abierto a todas las aplicaciones y será multitarea (el gran hándicap del iPad).
Os dejamos un enlace a la web de Intersoft donde lo explican más ampliamente y podéis ver el video de presentación.

miércoles, 27 de enero de 2010

GONZÁLEZ (BBVA) CASTIGADO POR DECIR LA VERDAD

BBVA ha sido duramente castigado hoy en bolsa (descenso cercano al 7%) después de las palabras de su presidente Francisco González. Después de casi dos años de negar la evidencia, de ocultar los problemas debajo de la alfombra, un miembro de la banca española se atreve a llamar a las cosas por su nombre: ha decidido sacrificar por completo el beneficio del cuarto trimestre para empezar a provisionar el crédito promotor.

"Hay 325.000 millones de euros de crédito promotor en España y no los puede pagar el contribuyente, lo tienen que solucionar los culpables, que son los promotores, los bancos y las cajas. Y cuanto antes nos pongamos a ello, mejor", ha declarado hoy González en la presentación de los resultados anuales del banco.

Para pasar de la teoría a la práctica, el banco ha decidido considerar "morosos subjetivos" -todavía no han incurrido en impago pero probablemente lo harán- créditos por valor de 2.500 millones, de los que 1.800 corresponden a España, concretramente a 64 grupos inmobiliarios.

Y en vez de 'comerse' los ladrillos para evitar las pérdidas, como han hecho todas las entidades hasta ahora, ha empezado a provisionar esos créditos, de ahí que haya dotado unos saneamientos de 805 millones de euros.

FG ha reconocido también lo que era una evidencia desde hace mucho tiempo para analistas y economistas: "Provisionar lo que tenga cada uno es la única forma de que se acerquen los precios de oferta y de demanda de los inmuebles, porque en España hay demanda de vivienda, aunque no a los precios actuales". Es decir, que la banca tiene que asumir pérdidas para que el precio de los pisos pueda empezar a bajar de verdad.

Y ha ido más allá: ha valorado los inmuebles que sirven de garantía a los préstamos promotores dudosos (la morosidad de estos créditos alcanza el 17% en BBVA) con un descuento del 65% respecto al valor original de los mismos. Dicho de otra forma, "el valor de las garantías tiene que caer un 65% para empatar", de ahí que FG considere que "la probabilidad de que BBVA pierda con el crédito promotor es nula".

Desde estas páginas venimos sosteniendo "contracorriente" esta tesis, en contra de analistas, medios, profesionales del sector y la banca (cifrábamos en el 60% la sobrevaloración de algunos de estos activos inmobiliarios), pero FG ha ido más lejos y ha aplicado ese descuento del 65% a todos los activos inmobiliarios. Este descuento es la diferencia entre el valor contable de las garantías de estos préstamos (6.059 millones) y el valor esperado de estos inmuebles, que se ha reducido a 2.101 millones.


martes, 19 de enero de 2010

CONTRALINVESTE: NO ACONSEJAMOS ACUDIR A SU EMISIÓN DE OBLIGACIONES DE PORTUGAL TELECOM

CONTRALISVESTE anunció hoy que realizará una emisión de obligaciones convertibles en acciones de la lusa Portugal Telecom, que cotiza en el Euronext de Lisboa. La emisión será por importe de 224 millones de euros, que se corresponden al 2,17 % del capital que dententa en Portugal Telecom. La emisión de deuda es a cinco años con un interés fijo anual del 3% y con un "premio" en la conversión final del 35% sobre la cotización actual (10,97 euros frente a los 8,19 euros que cotizó hoy).
No recomendamos acudir por una razón muy simple: la propia Portugal Telecom paga anualmente de dividendo una cifra superior al 5% y en un horizonte de 5 años estimamos una subida superior al 50% (puede ser también muy inferior) de sus acciones.
En caso de querer invertir, mejor comprar directamente las acciones de esta cotizada en bolsa... Además de que se pueden hacer "líquidas" en cualquier momento que lo necesitemos, sin estar "condenados" en la inversión los próximos 5 años.

MENÚ DEL BPI

Los analistas del Banco Portugués de Investimento (BPI) han elaborado una carta a modo de menú (ementa en portugués), con las acciones más apetitosas de los mercados ibéricos para este año 2.010. Os la reproducimos a continuación en su idioma original.

miércoles, 13 de enero de 2010

INTERSOFT: VALLAS PUBLICITARIAS EN STREET VIEW

Ayer los colegas de Intersoft publicaban la intención de Google de incorporar anuncios en las vallas publicitarias del Street View. Hoy toda la prensa, incluso la económica se hace eco de esa noticia.

viernes, 8 de enero de 2010

ESTADO DE NUEVA YORK EN DIFICULTADES

David Paterson, gobernador del estado de Nueva York, avisa que podría verse obligado a retrasar e incluso a suspender pagos en marzo, al igual que ha ocurrido el pasado mes, a menos que las autoridades recorten gastos.

"En el peor de los casos tendremos que retrasar los pagos a escuelas, autoridades locales y proveedores de servicios en marzo si la Asamblea Legislativa no recorta lo suficiente los gastos", declaró Paterson a la emisora de radio CBS. El estado de Nueva York deberá pagar un total de 19.000 millones de dólares el próximo mes de maro, según han confirmado a Reuters desde la oficina de presupuestos. Paterson critica a las autoridades del estado porque parecen "no entender que andamos cortos de efectivo".

En diciembre, el estado entró en números rojos por primera vez en la historia reciente al sufrir un déficit de 600 millones de dólares. La caída del sector financiero ha afectado profundamente a las cuentas de la región, ya que una quinta parte de los impuestos son pagados por las entidades financieras. Además, el hundimiento de la banca ha provocado que descienda el número de contratos a personas y a empresas de servicios.

lunes, 4 de enero de 2010

THE ECONOMIST COINCIDE CON NOSOTROS

Según The Economist, "el hecho de que los mercados se estén estabilizando podría sugerir que los precios han caído los suficiente para corregir los excesos de la 'burbuja' inmobiliaria". Si bien, apunta que los precios siguen cayendo en aquellos mercados sobrevalorados como Francia, Irlanda o España, por lo que el ajuste global aún no habría tocado fondo. Establece un precio razonable para cada país poniendo en relación los valores de compraventa y los ingresos por alquiler y determinando para cada caso una media histórica, de forma que los resultados superiores a ésta son interpretados como una sobrevaloración de los inmuebles.

En el caso de España, tomando como referencia los valores desde 1990, la sobrevaloración de los precios se situaría en el 24%, mientras que atendiendo a las cifras desde 1975, este porcentaje ascendería al 55%. Por detrás de España se situarían Hong Kong (52,9%), Australia (50%) y Francia (39,8%).

Nuestros análisis a lo largo del pasado 2.009 insistían en este porcentaje de sobrevaloración , basándonos, además de la ratio valor de compraventa/ingresos por alquiler, en la evolución de valores históricos y en el análisis de los costes de suelo y promoción.