martes, 30 de septiembre de 2008

NUEVOS RESCATES

Si ayer eran Holanda, Bélgica y Luxemburgo las que con 12.500 millones de euros acudían al rescate de Fortis hoy Bélgica, Francia y Luxemburgo inyectarán 6.400 millones de euros en el banco Dexia dentro de una ampliación de capital para restaurar la confianza en la entidad, anunció el primer ministro belga, Yves Leterme.

Negociadores de los tres países y de los accionistas institucionales del banco cerraron esta mañana un acuerdo sobre los detalles del plan de rescate de la entidad tras una reunión que se prolongó durante toda la noche.

Bélgica invertirá 3.000 millones de euros, Francia otros 3.000 y Luxemburgo 376 millones, según los términos detallados por Leterme en una conferencia de prensa. La aportación belga se divide a partes iguales entre el Gobierno central, las tres regiones del país y los accionistas institucionales de la entidad (1.000 millones de euros cada parte).

Las regiones se repartirán su contribución en función de su riqueza (Flandes, 500 millones; Valonia, 350 y Bruselas, 150 millones). Esta participación regional se consideró necesaria porque Dexia es un banco especializado en la financiación a las entidades locales.

Los accionistas institucionales son el grupo inversor Arcofin, el banco asegurador Ethias, y Holding Communal, otra institución especializada en el crédito a entidades locales.

La aportación francesa se hará a través de la Caisse de Depots et Consignations (CDC), el organismo estatal francés que reúne participaciones empresariales y que tiene poco más del 10% del capital de Dexia.

Como comparación, la intervención de Bélgica, Holanda y Luxemburgo en el banco-asegurador Fortis supondrá la inyección de 11.200 millones de euros a cambio del 49% del capital.

El primer ministro Leterme ya había avanzado el lunes por la tarde que la situación de Dexia era "diferente" a la de Fortis, pero garantizó que, en caso de problemas, el Gobierno asumiría "su responsabilidad".

domingo, 28 de septiembre de 2008

PLAZA DE ABASTOS

Esto del mercado del dinero cada vez se parece más a la plaza de abastos. Compruénbenlo en la noticia de hoy.


El Banco Central Europeo (BCE), el Banco de Inglaterra y el Banco Nacional Suizo han acordado realizar tres inyecciones conjuntas de liquidez a una semana por un monto de 74.000 millones de dólares (50.755 millones de euros). El BCE ha anunciado que realizará una inyección de 35.000 millones de dólares (24.008 millones de euros) a siete días, al tiempo que mantendrá las subastas diarias de dólares en 30.000 millones de dólares (20.580 millones de euros) a un plazo de un día.

El Banco de Inglaterra inyectará 30.000 millones de dólares con una semana de plazo de devolución, mientras que en la subasta de media noche ofertará 10.000 millones de dólares. El banco británico añadió que este lunes 29 tendrá lugar otra subasta de 40.000 millones de libras (50.373 millones de euros) con fecha de vencimiento el 15 de enero próximo.

Por su parte, el Banco Nacional Suizo ha declarado que va a proceder a inyectar 9.000 millones de dólares (6.173 millones de euros) en la subasta a 7 días, mientras que reducirá la subasta diaria de dólares a un día de plazo a 7.000 millones de dólares (4.802 millones de euros) desde los 10.000 millones de dólares (6.860 millones de euros) anteriores.

La Reserva Federal estadounidense indicó que para atender a estas operaciones, el Comité Federal de Mercado Abierto ha autorizado un incremento de 10.000 millones de dólares en sus líneas temporales "swap" con el BCE y otro de 3.000 millones de dólares con el Banco Nacional Suizo.

viernes, 26 de septiembre de 2008

BIENVENIDO, MR. JP MORGAN


El banco Washington Mutual (WaMu) ha protagonizado el mayor hundimiento de una entidad financiera en la historia estadounidense. El Gobierno, en lo que supone la mayor intervención de un banco hasta ahora, se ha visto obligado a tomar el control y acordar una venta de urgencia a JP Morgan. En las últimas semanas, el Gobierno había tratado de forzar a WaMu a negociar su venta a otro grupo bancario (se habló incluso del Santander) aunque las negociaciones no han tenido éxito, lo que ha obligado al Gobierno a acometer la intervención. Se da la circunstancia de que JP Morgan se vio obligada hace solo seis meses a adquirir, bajo la presión del Gobierno, otra entidad abocada a la bancarrota, el banco de inversión Bear Stearns. Con el acuerdo del jueves, JP Morgan asumirá el control de las 2.300 oficinas que Washington Mutual, entidad con 119 años de historia y con una voluminosa cartera de créditos y depósitos.
Solo en la última semana, cuando ya se conocía el peligro que se cernía sobre Washington Mutual, la entidad ha sufrido la salida de las cuentas de sus clientes de 16.700 millones de dólares en depósito. Esto le dejó sin la suficiente liquidez para poder cumplir con sus obligaciones abocándolo a este desenlace.
Sorprende lo rápido que reaccionan en JP Morgan como podéis comprobar en la portada de la página de Wamu que os reproducimos en la parte superior con el correspondiente enlace.

jueves, 25 de septiembre de 2008

TRIPLE AAA

Menuda semana de infarto. Los equipos han trabajado 24 horas al día, y hay pocas probabilidades de que prosperen las reclamaciones contra los distribuidores de los estructurados emitidos por Lehman. Se alega que muchos inversores tenían perfil conservador . Pero es que estos productos son renta fija garantizada de un emisor AAA, es decir, un producto idóneo para perfiles conservadores, cualificados o no. No hay por tanto mala fe ni negligencia por parte de los distribuidores. ¿Quién hubiera podido prever en el 2007 que Lehman quebraría?
No somos expertos en temas legales, pero es evidente que algo ha fallado en este sistema.
Consideramos que era lo suficientemente relevante el hecho de que el producto tuviera riesgo emisor para destacarlo en la información comercial y no se hizo. Eso es lo que la CNMV debería estar exigiendo a las entidades que venden estructurados y no informan del riesgo emisor en el folleto comercial. Ahora bien, según nos informan las entidades afectadas, esa información sí venía en el contrato final -tropecientos folios de letra pequeña-. Los bancos no han sido mínimamente transparentes y eso deberían pagarlo de alguna manera.
En cualquier caso será interesante seguir los pasos de los inversores que se están moviendo para unirse y no sólo en España, no olvidemos que otros paises, como Francia, han sido más afectados.
También se comercializaron bonos de Lehman en periodos en que su calidad crediticia estaba muy por debajo de AAA.

domingo, 21 de septiembre de 2008

sábado, 20 de septiembre de 2008

EL ARTE DE VENDER LO QUE NO SE TIENE

Siempre nos posicionamos en contra de los fondos y especialmente de los hedge fund, "Fórmula 1" de la inversión según algunos. Con la crisis financiera de las pasadas semanas hemos visto como las quiebras y descapitalizaciones de los mayores emisores de estos fondos dejan en la ruina a miles de pequeños ahorradores, merman planes de pensiones hasta reducirlos a la mínima expresión y trasladan esta crisis a las entidades europeas y de medio mundo. Los daños aún están todavía sin una exacta cuantificación y sin trasladar aún a los balances de los bancos afectados. La lluvia de demandas que se esperan contra las entidades intermediarias hacen que el problema perdure en el tiempo, con lo que eso supone de coste, recursos y pérdida de imagen y confianza.
El remedio, en forma de "cataplasma", ha llegado tarde cuando ya el mal se ha cobrado sus víctimas. La prohibición de los organismos reguladores a 700 entidades de ventas al descubierto, el pasado viernes, nos trajo a la memoria un post aparecido a comienzos del presente año en el que los colegas de Riesgos de inversión a modo premonitorio nos adelantaban esta "catástrofe"

viernes, 19 de septiembre de 2008

MALAS PRÁCTICAS... PEORES RESULTADOS

En prensa hemos leido como los "pobres" de los ejecutivos de Lehman se quedan sin sus "bonus" millonarios de la retribución variable. Nos dan mucha pena los ejecutivos de Lehman, pero mucha más pena nos dan aquellos clientes que, por la negligente gestión de estos directivos, quedan sin un duro de lo invertido en los bonos emitidos por esa entidad (no confundir con los "bonus" a la gestión de los empleados).

¿Cómo se puede pretender cobrar un "bonus", si han llevado al banco y a sus acreedores a la ruina?

Y con respecto a nuestro pais, España, otro tanto de lo mismo: en los últimos años lo abultado de los "bonus" estaba llevando a muchos ejecutivos a una sensación (por otra parte justificable) de riqueza que les ha llevado a adoptar un nivel de vida que en tiempos de vacas flacas no van a poder mantener. Hemos visto como se han comprado pisos en el barrio de Salamanca de dos, tres y hasta seis millones de euros confiando en los bonus para pagar hipotecas que en muchos caso sobrepasan los 160.000 € anuales. Coches de lujo, restaurantes "michelín", asistentas colombianas, colegios privados, viajes de placer, ...

... Y los millones de acciones que se han vendido el ultimo año en descubierto en determinadas entidades bancarias. Popular, Bankinter, Santander, Bbva han vendido en descubierto más del 30% del capìtal y esas cantidades solo son controladas por el consejo o accionistas significativos... Para luego adquirirlas a precios más bajos...

miércoles, 17 de septiembre de 2008

LEHMAN BROTHERS: ENTIDADES ESPAÑOLAS POCO EXPUESTAS

Al contrario que en Francia, la exposición de la mayoría de las entidades españolas ha sido nula o mínima en algunos casos. BBVA ha tenido un impacto de 100 millones de euros, seguido de La Caixa con 35 millones y Bancaja con 13 millones. No sabemos el impacto que la quiebra de Lehman pueda tener en CAM (Caja Ahorros del Mediterráneo), dado que fué el colocador de las cuotas participativas emitidas el pasado mes por esta caja.

En cuanto a fondos, tanto de renta variable como fija, han sido 66 los afectados por esta quiebra al tener una parte invertida en acciones o bonos de Lehman. También 21 sociedades de inversión españolas ( SICAV´s pertenecientes a grandes fortunas) tienen importantes inversiones en activos de Lehman Brothers.

QUIEBRA DE LEHMAN: ENTIDADES FRANCESAS MUY EXPUESTAS

La exposición del banco francés BNP Paribas a la entidad financiera estadounidense Lehman Brothers asciende a unos 405 millones de euros, informó hoy el grupo galo.

La aseguradora francesa AXA reconoció hoy que su exposición a la quiebra del banco de inversión estadounidense Lehman Brothers es de unos 300 millones de euros y de alrededor de 150 millones para una eventual bancarrota de la aseguradora American International Group (AIG).

Crédit Agricole dio a conocer su exposición a la quiebra de Lehman Brothers, estableciéndola en una cifra "inferior a los 250 millones de euros".

Dexia ayer cifró el riesgo no cubierto en 500 millones de euros y que también hay otros 1.800 millones de euros en relación con Lehman Brothers, pero en ese caso están garantizados por activos aportados por éste que responden en caso de quiebra.

Natixis, filial de Banque Populaire y de Caisse d Epargne, ha cifrado en 109 millones de euros sus compromisos en la bancarrota de Lehman Brothers. Además de otros 267 millones comprometidos que, como en el caso de Dexia, están garantizados por activos del banco estadounidense.

Société Générale no ha dado ninguna información al respecto hasta el día de hoy, pero fuentes solventes establecen su exposición en una cifra superior a los 400 millones de euros.

lunes, 15 de septiembre de 2008

ANTE EL CRASH: "MANTENER EL TIPO..."

En estos momentos el índece IBEX desciende casi un 5%, abandonando el soporte de los 10.900 puntos, al igual que el resto de plazas europeas. Lógicamente, es el sector financiero el que está hundiendo a todas las bolsas. En España, BBVA es el peor con un descenso del 6,5%, Santander pierde en torno al 6%, Mapfre le sigue con el 5,3%, Sabadell y Popular se dejan más del 4%. En Europa, HBOS pierde ya un 26%, Barclays y Royal se hunden el 15%, UBS el 14%, y Fortis, Crédit Agricole y Aegon, más del 12%.
El interpancario está seco, debido a la desconfianza de los bancos, por lo que el BCE actúa como prestamista de último recurso y en estos momentos que flaquea la confianza, no conviene dar muestras de pánico bajando los tipos.
Pensamos en otra poderosa razón al hacernos la siguiente pregunta: ¿el BCE debe seguir prestando dinero a entidades como AIG, a través de sus sucursales en la eurozona?. La injustificada apreciación del dólar de los últimos días puede que se deba en parte a que estos bancos toman prestados euros, los venden y compran dólares para atender sus vencimientos.
De ahí que consideremos que hay "que mantener el tipo..."

sábado, 13 de septiembre de 2008

POR DELANTE DE PABLO MOTOS


Como podéis comprobar en el este enlace, adelantamos en todos los ranking a blogs tan importantes como el de Pablo Motos, a pesar de contar con un gran equipo y popularidad. Esto es un buen incentivo que nos anima a seguir haciéndolo cada día un poco mejor. Pero lo que más satisfación nos produce es estar situados por delante de Latam Tech, el más importante de América Latina.
Pulsando en las pantallas superiores se agrandan y se pueden leer las clasificaciones.

AZKOYEN ADQUIERE LA ALEMANA PRIMION TECH

Azkoyen va a lanzar una oferta de compra por el grupo alemán Primion Technology, especializado en la producción y comercialización de sistemas de software y hardware para control de accesos y seguridad.

El fabricante de máquinas expendedoras ya se ha asegurado la adquisición del 20,11% del capital, tras abonar 6,69 millones de euros al fundador y presidente de la empresa germana, Heinz Roth. La compañía española lanzará la oferta por el restante 79,89% del accionariado, lo que conllevará un desembolso de 26,6 millones de euros (a un precio de seis euros en metálico por acción). Sin embargo, Heinz Roth se mantendrá como accionista de la compañía, con el 9% del capital.Azkoyen asegura que esta operación se enmarca en su estrategia de diversificación, ya que la empresa germana le permite acceder a tecnologías de control de presencia y accesos.

Desde Inverlusa celebramos esta adquisición con la que renovaremos nuestras ilusiones puestas en Azcoyen en 1.999 y 2.000 años en los que adquirimos sendos paquetes de acciones pensando fundmentalmente en la oportunidad que brindaban el cambio de milenio y la adaptacion de las máquinas expendedoras al euro. Esta incorporación al Grupo AZKOYEN se viene a sumar a la italiana Coges S.p.A., empresa especializada en el diseño, fabricación y comercialización de mecanismos y sistemas de pago; y a la de Coffetek Ltd. con sede en Portishead (Reino Unido) especializada en el diseño, fabricación y comercialización de máquinas expendedoras, de vending y dispensadores de bebidas calientes. Ambas adquisiciones fueron realizadas en 2.005 y 2.008 respectivamante.

lunes, 8 de septiembre de 2008

SONAE INAUGURA TRÓIARESORT

Hoy hace tres años que el presidente portugués José Sócrates detonó las emblemáticas torres de Tróia embargadas hace anos. En ese acto, Belmiro de Azevedo, presidente de Sonae, garantizó que ese sería el día a partir del cual, el grupo que lidera pondría en marcha el projecto turístico para esa región que había sido diseñado hace más de una década.

Y hoy, 8 de Septiembre es el día elegido por SONAE CAPITAL para inaugurar la primera fase del proyecto turístico Tróiaresort, en el que ya llevan invertidos más de la mitad de 400 millones de euros previstos.